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　　公司上半年实现收入 21.86 亿元，较 2024 年同期的 19.83 亿元 增长 10.2%。毛利达到 12.53 亿元，同比增长 19.2%，毛利率维持在 57% 左右，显示其扩张并未侵蚀盈利质量。费用结构的变化揭示了战略取向：销售开支 4.91 亿元，仅比去年同期增加 5.8%；行政开支 2.36 亿元，较上年同期小幅下降；研发开支则从 5425 万元减少至 4465 万元，下降近 18%。这意味着公司在扩张过程中更愿意把资源投向招生和市场推广，而不是研发迭代。利润端的表现也印证了这一点——经营溢利 5.90 亿元，同比增长 44.8%；归母净利润 4.03 亿元，同比提升 48.3%。通过规模效应与费用控制，东方教育在短期内提升了盈利能力。

　　战略层面，东方教育搭建了「集团研究院—事业部研发中心—院校研发小组」的三级研发体系，每年保持 30%的专业更新率，以确保课程与产业需求紧密对接。区域布局上，七大区域中心稳步推进，安徽区域中心在校生规模已突破 3 万，整体目标直指 20–30 万人。细分板块中，美业教育被确立为未来三年的重点，公司计划新增 15 所以上院校，营收力争实现 三倍增长。同时，公司设定中期目标：收入年均增长约 10%、利润年均增长 20%，并承诺未来三年分红比例不低于净利润的 60%。换句话说，东方教育正在用「规模优先」的进攻型打法，试图承接政策推动下的技能培训扩容红利。

　　新华教育的步伐则显得更稳健。2025 年上半年收入 3.63 亿元，与 2024 年同期的 3.56 亿元几乎持平，仅增长 2.0%。但利润端却表现坚挺：经营溢利 2.68 亿元，同比增长 20.4%；归母净利润 2.56 亿元，同比增长 20.3%。关键在于费用控制：销售及分销成本仅 7090 万元，较去年同期下降三成以上；行政开支 1.66 亿元，与去年相比变化不大。高达 65.3% 的毛利率和接近 70% 的净利率，让新华教育在收入停滞的背景下，依旧保持了强劲的盈利能力。

　　不过，现金流状况提醒人们其背后的隐忧。经营活动现金流仍为 –1.08 亿元，合同负债同比减少近 97%，现金及定期存款下滑，显示其收费和预收账款模式正在调整。公司基本每股收益为 0.159 元；平均净资产收益率为 6.72%，较上年同期提升 0.7 个百分点。从资本市场角度看，市盈率仅 2.67 倍，市净率 0.25 倍，处于明显低估区间。这意味着，新华教育的财报逻辑更像「效率优先」的防御型打法：稳住高毛利率与净利率，守住院校资源和口碑，静待职业本科扩容等政策释放长期红利。